金融债接棒专项债，基建资金焦虑有望缓解。 在政策持续加码的背景下，基建有望成为“稳增长”最核心的抓手，在建企订单充裕度较高的情况下，同时考虑我国基建尚且存在交通、民生等短板领域，今年重大项目也明显发力，项目端需求无须担忧， 上周国常会也再次强调年内再开工一批国家高速公路联通、省际公路瓶颈路段畅通、内河水运通道建设、港口功能提升等工程，进一步助力需求端项目释放。

　　今年因疫情原因，各地投入大量防疫资金，财政上相对较为紧张，尽管上半年有专项债助力基建资金，基本达到此前财政部“确保今年 3.45万亿用于项目建设的新增专项债券在 6月底前基本发行完毕，力争在 8月底前基本使用完毕”的目标， 但下半年的资金来源存忧， 而上周国常会明确“运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%，或为专项债项目资本金搭桥”。假设按照资本金比例为20%进行测算，同时该部分资金不能超过资本金50%，在另外一半资本金落地的情况下，预计最多将助力撬动3万亿基建投资。

　　从投向来看，政策性、开发性银行运用金融工具重点投向三类项目：一是中央财经委员会第十一次会议明确的五大基础设施重点领域球王会app，分别为交通水利能源等网络型基础设施、信息科技物流等产业升级基础设施、地下管廊等城市基础设施、高标准农田等农业农村基础设施、国家安全基础设施。二是重大科技创新等领域。三是其他可由地方政府专项债券投资的项目。

　　建筑业景气度回升，原材料运输不畅得以缓解，下半年基建赶工确定性增强。 6月建筑业商务活动指数56.6%，环比+4.4pct，景气度显著回升，业务活动预期指数回升5.2pct至63.1%，后续预期较为乐观。从百年建筑网短期调研情况来看，上周水泥直供量环比提升9.22%，表面基建工程有所加速。

　　随着专项债、金融债的逐步落实及投入，我国基建整体有望持续维持回升态势，有望成为我国实现经济目标的最有效抓手，建议关注大基建板块（如中国建筑、中国铁建、中国中铁、山东路桥等）以及交通水利管廊高标准农田等今年预期较好的板块（中国电建、大禹节水），长期关注十四五粮油冷链扩张规划下的中粮工科。

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　　基建复苏有望带动基建产业链建材基本面实质性回暖， 关注水泥（中国建材球王会app、海螺水泥等）、防水（东方雨虹等）、铝模板企业志特新材等开工端基本面修复，北新建材等。地产产业链角度应关注保交付加速的逻辑，若竣工加速关注旗滨集团等。基于抗风险或通胀能力考虑，消费建材应该关注子行业龙头企业东方雨虹、伟星新材、北新建材等。基于历史估值及原材料成本与利润率的关联性，我们初步进行消费建材细分行业主要公司梳理（详见1.1-1.5），由于去年减值影响动态估值偏高，随着未来需求改善预期，有望回归合理水平。

　　新材料板块应关注减隔震行业下半年兑现逻辑，持续关注震安科技，以及光伏玻璃、碳纤维等板块长期机会。

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